具有雄厚技術(shù)支撐的國防用光電測控儀器設(shè)備主要供應(yīng)商。公司是國內(nèi)國防用光電測控儀器設(shè)備的主要生產(chǎn)廠家,其控股股東中國科學院長春光學精密機械與物理研究所是我國光電領(lǐng)域成立zui早的研究所,具有雄厚的技術(shù)實力。公司自身也具有一定的研發(fā)創(chuàng)新能力,不斷有新產(chǎn)品在研和批量化。
    公司亮點在于產(chǎn)品方向是裝備升級需求迫切的裝備類型,擁有技術(shù)的行業(yè)地位。我國國防建設(shè)目標確定了信息化*的建設(shè)方向,并提出了*技術(shù)水平進一步提升、裝備結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求。高精尖武器裝備具有信息化、打擊的特點。
    光電測控儀器設(shè)備對于提高武器系統(tǒng)的打擊能力起著關(guān)鍵作用,是重要的高精尖國防裝備,也是應(yīng)用領(lǐng)域、兵種較廣泛的裝備,裝備升級需求迫切。國外對我國的光電測控儀器設(shè)備一直實施長時間的產(chǎn)品禁運和技術(shù)封鎖。國內(nèi)中科院相關(guān)研究所及其下屬企業(yè)構(gòu)成了光電測控儀器設(shè)備行業(yè)內(nèi)的主要生產(chǎn)單位,占據(jù)了國防用光電測控儀器設(shè)備的絕大部分市場,公司是中科院體系下規(guī)模zui大的一家,在技術(shù)、生產(chǎn)上處于國內(nèi)同行業(yè)地位,擁有較高的*,其中軍用電視測角儀、新型雷達天線座等擁有100%的*,軍用光電經(jīng)緯儀類產(chǎn)品占國內(nèi)市場的80%,高分辨率航空/航天相機產(chǎn)品占國內(nèi)市場的60%。
    公司業(yè)績的主要貢獻者是光電測控儀器設(shè)備。光電測控儀器設(shè)備收入占80%以上,基本均為*,光學材料收入占比不到20%;光電測控儀器設(shè)備貢獻了約95%的毛利,光學材料毛利貢獻約為5%。06-08年公司收入復(fù)合增長率約20%,凈利潤復(fù)合增長率達27%。我們預(yù)計09-11年公司收入復(fù)合增長率約15%。
    募投項目是光電測控儀器設(shè)備產(chǎn)能擴充和新型醫(yī)療檢測儀器研究成果產(chǎn)業(yè)化。募投項目實施后光電測控儀器設(shè)備的產(chǎn)能將得以有效擴大,產(chǎn)品生產(chǎn)成本有望下降;醫(yī)療檢測儀器的產(chǎn)業(yè)化則是公司未來重要的發(fā)展方向和利潤增長點。
    建議的詢價區(qū)間為16.60-19.40元。考慮公司發(fā)行2000萬股后,我們預(yù)測公司09-11年EPS為0.53、0.62、0.75元,EPS復(fù)合增長率約為19%;考慮公司特殊的業(yè)務(wù)方向和大股東背景以及目前相近行業(yè)內(nèi)公司的估值水平,公司合理價格區(qū)間為18.50-21.60元,我們建議的詢價區(qū)間為16.60-19